硅谷银行的风险爆发源于快速上升的利率环境

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2023-3-13 13:06:10

中信证券策略研究团队3月12日发表研报称，美国2年期和10年期国债倒挂程度一度达到107bps，是2000年以来的最高水平，硅谷银行的风险爆发也源于快速上升的利率环境。在中信证券策略研究团队看来，硅谷银行流动性困境远不足以引发金融动荡，对国内的影响也极其有限。

中信证券策略研究团队表示，当前美国存款机构储备金余额为3.0万亿美元，相对2020年低点高出1.6万亿美元，仍处于比较健康的位置。另外，近三个季度美国四大银行的一级资本充足率也持续反弹，摩根大通、花旗、美国银行、富国分别为13.2%、13.0%、11.2%、10.6%，美国四大银行的信用违约互换(CDS)水平当前仍显著低于2020年3月新冠疫情初期，更远低于2008年金融危机时期。目前硅谷银行尚未牵扯到居民部门和企业部门的债务违约，风险更多集中于美元PE/VC（私募股权投资/风险投资）以及一些创业企业，对美国科技领域和创投生态可能有比较大的冲击。

对于国内，中信证券策略研究团队表示，近两年中国本土的创投行业对于美元基金的依赖度已经大幅降低。根据清科的统计，2022年中国股权投资市场新募人民币基金LP当中国有控股及国有参股主体的出资已经占到73.2%，呈现明显的国资引导产业升级和转型的特征。中信证券策略研究团队认为，硅谷银行流动性困境不足以引发大型金融机构的风险和金融动荡，同时其在PE/VC行业以及创业企业产生的冲击对国内影响极其有限。

来源：中国证券报·中证网作者：张典阁

2008年金融危机摩根大通金融机构银行花旗

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