资管未来竞争态势有变 银行仍为中坚力量

最近各家银行都发布了2015年营业利润情况，与去年银行业利润增速放缓相比，各家银行的资产管理业务增长却颇为突出。

随着“大资管”时代的到来，我国资产管理市场面临前所未有的发展机遇。资产管理，作为实体经济的支持者，作为财富管理的受托者，作为混业经营的前驱者，在提升资本市场效率、助推经济转型、保护金融投资者权益、服务普惠金融等各方面具有独特的意义。

01|中国资管市场发展空间广阔

《中国资产管理市场2015年》显示，截至2015年底，市场管理资产总规模达到约93万亿元，过去三年年均复合增长率为51%。到2020年，年均复合增长率为17%，呈现逐年走低态势。

从资金来源看，目前国内机构资金占比约为40%，低于全球60%的水平。随着养老金支柱的完善、险资规模扩大，以及银行委外投资需求提升，未来机构资金占比将提高。

从资产类别看，未来五年，被动管理型和除非标固收外的另类投资产品整体上发展较快;而主动管理型中的股票类、跨境类产品也有较大潜力;资产荒现象可能常态化，倒逼资管机构积极转型。

从资管机构看，未来五年竞争态势有所改变，银行仍为中坚力量；公募基金和私募基金得益于直接融资加速，增速较快;而依赖通道业务的资管机构则亟待转型。

02|中国资管机构未来5年趋势

目前，商业银行的传统业务模式面临诸多挑战，如不断深化的利率市场化改革使得利差收窄，直接融资提速所导致的贷款脱媒等，商业银行须改变业务模式和运营模式。这种变革将把银行从传统的存贷中介变为数据分析者、服务集成商、交易撮合者和财富管理者。变革的路径就是通过资产管理业务，让银行成为直接融资体系和资本市场的重要参与者。

对于资管机构未来5年的趋势，报告认为主要体现在3个方面。首先，竞争态势有所改变，但银行仍为中坚力量；依赖通道业务的资管机构则面临转型。其次，赢者通吃现象明显，我国大资管市场集中度与全球类似，前20大资管机构市场份额为44%，细分行业集中度更高；第三，差异化路径初现，有些机构通过混业跨界做大规模，有的则采取精品化做出特色。此外，随着资管机构可管理资产范围逐渐放开，资管机构将有更大的市场空间。

对于中国资管行业来说，混业经营将是大势所趋。精品资管模式应以卓越投研能力和专业客户服务为抓手，形成长期竞争优势。财富管理型机构需以投顾团队为核心，打通全业务链条，服务于高净值客户的综合需求。而服务专家对于有基础的机构来说，也是一条差异化道路。