9月初,货币市场又恢复了往常的平静和宽松,但在刚过去的8月,不少市场人士已经注意到市场上的微妙变化。8月,银行间市场上代表性的存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)的月度平均值为1.42%,较上月再降14个基点。
9月初,货币市场又恢复了往常的平静和宽松,但在刚过去的8月,不少市场人士已经注意到市场上的微妙变化。8月,银行间市场上代表性的存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)的月度平均值为1.42%,较上月再降14个基点。
从DR007走势上,年初至今运行中枢持续下移,4月起下降明显,流动性更加充裕。
究其原因,一方面,财政与货币协同发力稳经济,形成大额流动性释放。
比如,大规模留抵退税4月起全面实施,截至8月15日累计退税超2万亿元;人民银行加快上缴结存利润,截至7月底已上缴1万亿元,相当于全面降准近0.5个百分点的政策力度。
另一方面,信贷有效需求不足,一些资金“滞留”在银行体系,也造成流动性持续充裕。
信贷数据显示,4月至7月,信贷总量增长稳定性下降,同时,短期贷款及票据融资占比上升,结构转差。
机构认为,商业银行加快信贷投放,可能是货币市场流动性收敛的推手之一。
中信证券首席经济学家明明称,从二季度开始,银行信贷投放不畅,在货币市场融出资金的意愿上升,推动资金价格走低。
信达证券首席固收分析师李一爽提到一个现象:8月下半月,银行净融出资金规模大幅回落。理论上,若银行加快对信贷、债券等资产的配置,则可能减少用于货币市场交易的资金。
来源:中国证券报·中证网 作者:张勤峰 彭扬
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