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城商行永续债发行依然破冰 但是有啥不一样?

银行业风险溢价向阶梯化迈进。

银行业风险溢价向阶梯化迈进。

在监管层屡次提出中小行要多渠道补充资本的背景下,永续债这一资本补充工具终于惠及到了城商行。11月,有三家城商行发行永续债,其中一家目前仍在发行中。这意味着城商行正式加入永续债发行阵营,资本补充工具箱中再添利器。

今年以来,已有4996亿元银行永续债发行,城商行发行占比不足3%。和国有大行、股份行相比,城商行发行的永续债票面利率较高、债项评级略低,这反映了目前市场定价基准正发生改变,银行内部风险溢价向阶梯化迈进。

与此同时,作为传统资本补充渠道,城商行二级资本债发行同样火热,11月发行规模较10月份大幅攀升,然而两家城商行不行使二级资本债赎回选择权事件似乎又向市场传递了一个信号,其资本补充正面临压力。有分析称,未来中小行不赎回二级资本债的可能性增大。

定价更看重信用资质

城商行永续债的问世可谓高效,从被提及到正式发行前后不过10几天。三家发行永续债的城商行分别是台州银行威海银行徽商银行(12月3日完成发行)。其中,台州银行是首家“吃螃蟹”的机构,发行规模为16亿元,略带“试水”性质,后两者的发行规模为30亿元和100亿元。

在不少业内人士看来,城商行发行永续债意义十足。“从技术角度来讲,永续债对中小行的作用高于大行,” 穆迪金融机构部副总裁、高级信用评级主任诸蜀宁对第一财经记者表示,“永续债的核心贡献就在于附加了一级资本,就一级资本补充渠道来看,大行除了发行永续债外,还可以发行优先股等,而中小行的一级资本补充工具则极度缺乏。”

在未发行永续债之前,多数未上市城商行资本金补充渠道相对有限,大多采用定增或二级资本债的方式补充资本,但其他一级资本工具相对缺乏,导致一级资本充足率达标压力较大。

对于城商行而言,永续债一方面可以定向补充其他一级资本,有效解决其二级资本充裕而一级资本不足的结构性失衡问题;另一方面,相较其他一级资本补充工具,永续债审批更为便捷,且可设置减记条款,不存在摊薄股东权益的风险。

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