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银行主题基金在目前震荡市中具有良好的防守效果

随着大盘持续调整,投资者的防御需求逐渐凸显。近三个月来,当前市场规模最大的华宝中证银行ETF,在资金流入下规模稳定增加。

随着大盘持续调整,投资者的防御需求逐渐凸显。近三个月来,当前市场规模最大的华宝中证银行ETF,在资金流入下规模稳定增加。业内人士表示,除了“吃药喝酒”等消费板块,当前估值偏低的银行板块也有高股息、低波动的防御属性,加上一季度银行整体业绩超市场预期,银行主题基金在目前震荡市中具有良好的防守效果。

公募一季度已加配银行股

今年以来,由于板块没有出现爆发,银行股的存在感也直线下降。Wind数据显示,截至本周一,银行板块的涨幅仅为14.22%,涨幅在28个一级行业中排名靠后。同期,沪深300指数涨幅为21.86%,深成指涨幅为25.74%。

不过,由于一季度业绩向好,券商认为银行板块估值修复具有内外部优势。据申万宏源(000166)统计,2019年一季度25家上市银行归母净利润同比增长6.2%,较2018年末增速提升0.6个百分点。业绩增长发力核心受益于营收端表现超预期,25家上市银行一季度营收同比增长15.9%,时隔3年再次回归两位数增长,也是2015年以来最高的营收增速。除此以外,银行板块高股息、低波动的属性,也不失为一个较好的防御选择。Wind数据显示,截至本周一,申万一级银行行业指数股息率(近12个月)为3.57%,位居申万一级级行业第二位。同时,该指数近一年、近三年年化波动率为21.37%和17.73%,分别位列两市其他行业第一、第二位。

机构资金已经开始增持银行股。银河证券研报数据显示,按主动型基金为统一口径,2019年一季度基金银行持仓占比7.89%,较2018年四季度提升2.40个百分点,处于2011年以来的中等偏高位置。

好买基金研究中心研究员黄艾米表示,今年一季度市场在流动性改善、风险偏好提升的背景下出现了普涨行情,银行虽然也跟随上涨,但由于其弹性相比其他行业小,因此涨幅并不靠前,但银行总体盈利表现依然良好,估值低净资产收益率稳定在15%左右,在目前震荡市中具有良好的防守效果,一些优质行业龙头如招行等未来也有望走出阿尔法行情。

华宝银行ETF规模稳步攀升

记者通过Wind数据统计发现,当前名称中带有“银行”等字样的基金共有10只,均为被动指数基金,跟踪指数也均为中证银行指数(399986)。Wind数据显示,当前中证银行指数估值处于偏低状态,最新市净率(PB)为0.82倍,市盈率(PE)为6.55倍。从历史角度看,当前银行板块市净率和市盈率分别位居近三年3.25%和50.65%分位点水平,位居近五年1.95%和57.20%分位点水平。

上述基金中,9只都是ETF基金及其联接基金。对于ETF基金来说,要进行场内交易,因此流动性是首要考虑的指标。

根据Wind数据,截至5月13日,目前市场上规模最大的华宝中证银行ETF(以下简称“华宝银行ETF”)基金份额为13.64亿份,是今年初6.94亿份的近两倍。从份额变化来看,华宝银行ETF总份额已经连续3个月实现资金净流入,规模逐步稳定攀升。上个月同期华宝银行ETF基金总份额为12.74亿份,而2月和3月同期,分别是5.93亿份、9.84亿份。也就是说,无论年内大盘如何起起伏伏,华宝银行ETF都一直受资金青睐。相比之下,部分基金的份额则出现微降。

从跟踪指数的贴合度来看,年内华宝银行ETF跟踪中证银行指数的误差最小,仅为0.0157。而汇添富中证银行ETF和南方中证银行年内跟踪误差紧随其后,分别为0.0290、0.0396。由于跟踪误差较小,上述三只基金的净值增长也在12只同类基金中靠前,分别为13.75%、13.64%、14.25%。

值得一提的是,ETF基金虽然效率高,资金能够在场内买入卖出后快速回笼,但其单笔申购金额下限均较高,投资者可以选择对应的ETF联接基金投资。除了ETF基金外,目前跟踪中证银行指数的被动指数基金还有富国中证银行、天弘中证银行A/C。其中,富国中证银行是今年5月10日由分级基金转型而来,年初至今净值增长为负数。

投资者需多加权衡

因目前没有专门以“银行”为名称的主动型基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型),记者按照基金持仓占资产净值比筛选,截至2018年年末,持有申万一级银行行业市值占基金资产净值30%以上的股票有10只,如金信智能中国2025、国联安锐意成长、中银金融地产等。

综合基金规模和过往业绩来看,嘉实金融精选A表现较为突出,年内复权单位净值增长率为17.63%。虽然较中银战略新兴产业年内21.75%的汇报稍有落后,但拉长时间线看,嘉实金融精选A近一年净值增长为1.29%,而同期中银战略新兴产业则录得负收益,亏损了6.05%。Wind数据显示,嘉实金融精选A成立于2018年4月,成立以来一直跑赢沪深300同期涨幅。重仓股名单显示,基金经理对细分板块保险、银行尤为看好。该基金2018年四季度持有工商银行(601398)、农业银行(601288)、建设银行(601939)、招商银行(600036)等银行股,银行股市值占资产净值为31.92%。

对于银行主题基金的配置,有沪上私募人士表示,前期大盘大幅反弹时银行股表现平淡,未来市场大幅反弹回升的行情中,银行主题基金表现有可能力量不足,在当前大盘持续调整的状态下,银行的防御功能否被激发出来具有一定的不确定性,想搏反弹、博高收益的投资者要多加权衡。

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