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李悦:供给侧结构性改革脉络——六个“一”

供给侧结构性改革是当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线,对全面建成小康社会,突破“中等收入陷阱”、乃至实现“两步走”战略均具有不可替代的重要意义。

供给侧结构性改革是当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线,对全面建成小康社会,突破“中等收入陷阱”、乃至实现 “两步走”战略均具有不可替代的重要意义。

经过认真学习和扩展阅读,结合日常工作实践,本文认为供给侧结构性改革的脉络可以概括为:一个切入点、一个突破口、一个根本途径、一个认识的误区、一个危险以及一个抓手。

一、切入点指供给侧。在现阶段突出供给侧,是一个冷静分析国民经济发展现状后的现实选择,是原有增长模式和政策调控手段失灵之后的必然结果。拉动经济发展的动力无非是来自投资、出口、消费三驾马车,以及财政政策、货币政策两项政策工具。

投资:政府主导的大规模基础设施投资,囿于地方政府债务高企,已经很难维持原有规模;以房地产为代表的投资,虽然在一定程度上对于保住GDP增长做出了贡献,却同时推高了房价,造成资产泡沫,提升了经济运行成本,加剧了社会阶层分化。总之,在全社会去杠杆的大背景下,继续依靠原有发展模式,利用投资拉动经济难以为继。

消费:近几年内需不断扩大,国民消费增长迅速,2016年消费拉动GDP首次超过投资,显示出我国经济结构不断向好。然而,应该清醒的看到,一方面消费的增长受制于收入增长速度,任重而道远;另一方面消费的结构仍需优化,特别是资产泡沫严重抑制了消费增长。总之,短期内消费增长无法弥补投资下降带来的损失。

出口:一方面,国际经济虽然复苏,但仍存在很大不确定性,相对乏力;另一方面,在经济危机之后贸易保护主义和民粹主义抬头,如最近美国对中国发动贸易战。这些因素都决定出口很难保持我国加入WTO之后这十几年来的快速增长。

财政政策:限于地方政府债务高企,难以为继。同时,财政政策已经在一定程度上造成了“挤出效应”,即政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果,影响了经济活力和可持续创新发展。

货币政策:中国现在实际上已经部分跌入流动性陷阱,即无论投入再多流动性,都不会进入实体经济,而只会在金融系统和房地产空转,除了推高资产泡沫,无法起到刺激经济发展的政策目标。

综上,需求侧及其政策工具已经无法有效拉动和刺激经济发展,下一步只能以供给侧为切入点。

二、突破口指结构性。在确定以供给侧为切入点的前提下,仔细研究便会发现,在供给侧的劳动力、土地、资本、全要素生产率等各项要素之中,只有优化供给侧结构,也即升级产业结构提升全要素生产率是唯一的突破口。

劳动力:我国劳动力供给已经接近,甚至可能已经跨过刘易斯拐点,虽然实行了全面放开2孩政策,但实践证明收效甚微,中国接下来很可能进入“未富先老”的状态,成为跨越中等收入陷阱的最大隐患。指望通过增加劳动力供给改善供给侧条件不现实。

土地:属于相对固定的要素,很难出现增量变化。

资本:如前所述,全社会金融风险累加,进入去杠杆化解风险的关键期。同时流动性陷阱又使得投资实体经济无利可图。短期内资本也很难成为供给侧改革取得突破的方向。

综上,在供给侧诸多要素中,只有升级产业结构,改变重大结构性失衡,提升全要素生产率是唯一可行的突破口。

三、根本途径是全面深化改革。经济发展中存在的不平衡、不充分问题,病根都是体制问题。原有增长模式下盲目追求GDP的行为导致了经济结构的严重失衡,一方面某些领域过度投资产能过剩;一方面某些行业短板突出无法满足需求。总体看产业结构低端,同时前期刺激经济的财政与货币政策助长了经济结构失衡,造成低端产业无序发展,反而成为限制产业结构升级的枷锁。整个社会制度性交易成本畸高,税费负担重,资产泡沫进一步推高了实体经济运行成本,资金、土地、劳动力等要素在诸多干扰下未能实现市场配置,存在大量错配现象,整体效率低下。财政、税收和经济管理体制存在诸多弊端,营商环境需要不断改善。

总之,转变经济增长模式,实现产业结构升级必须也只能依赖于全面深化改革。措施主要包括三大方面:

一是全方位降低企业经营的实质成本和交易成本。包括但不限于减税、加强制度供给、提高经济信息化水平、完善市场机制和体系、严控资产泡沫等等。

二是深层次消除影响资源配置效率的各类藩篱。包括但不限于减少行政审批、减少政府直接管控、抑制过度政策调节欲望、科学定位监管防止金融压抑等等。

三是营造宽松的经济发展环境。切实贯彻习总书记关于“抓住了创新,就抓住了牵动经济社会发展的牛鼻子”这一指示,大力保护知识产权,稳定企业家预期,加强产业配套条件和创新基础设施建设,努力营造有利于创新的总体环境。

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金融机构 准备金 银行 贷款 信贷 编辑:晴天
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