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恒生银行:美元四面楚歌易跌难升

恒生银行高级投资市场经理温灼培3月9日表示,美国总统特朗普周四宣布对进口钢材及铝分别征25%及10%关税,并表明将于15天后正式执行有关方案。

恒生银行高级投资市场经理温灼培3月9日表示,美国总统特朗普周四宣布对进口钢材及铝分别征25%及10%关税,并表明将于15天后正式执行有关方案,但来自加拿大及墨西哥的钢和铝入口则暂时可获豁免,视乎北美自由贸易协议谈判情况而定。

特朗普强调,任何国家只要在贸易上公平对待美国也可获豁免有关的税项,明显想给予加拿大及墨西哥压力,要她们在北美自由贸易协议谈判上尽快向美国妥协,亦希望其他国家能有贸易上给予美国更大益处。另外,特朗普也提到欧盟在汽车贸易竞争上对美国不公平,警告要对欧洲车征重关税。

温灼培认为,这15天的缓冲期相当重要,有美国国会议员提出可能会在国会上阻止有关方案执行,期间各国也可与美国在贸易上作谈判以化解危机。

对于美元前景,不论未来美国与其他国家爆贸易战与否,料美元仍是易跌难升,指出目前困扰美元有着两大关卡,是美国的财赤及贸赤变得愈来愈严重。

美国本周三(3月7日)公布1月份贸赤高达566亿美元是9年最高水平;除了高贸赤,4月起美国亦将执行减税方案,届时定当推升财赤。面对庞大“双赤”压力,美国政府往后定当加大发债量;鉴于同时间美联储又作出退市及加息行动,这难免会加快推升债息上升债价下跌情况。

面对债价有机会加速下跌,私人投资资金已见显着流离开美国债券市场,也就是说,往后美债市场更需要外国中央银行资金的支撑,尤其来自中国及日本的资金。由于美债券市场需要中国的支持,首先料这会限制美国在贸易上对中国的打压。

其次是,为驱使海外中央银行增持美债,美国更需要一个弱美元。因为美元走弱,相对之下外币将会相对走强,而中国或日本这些主要出口国家,避免其本币过强损害出口,其将要大举抛其本身货币吸纳美元,而吸纳了美元后,自然也会把资金存放在美债市场中。

此外,分析美元也要从欧洲的层面观察,始终货币是相对,而欧元是美元以外最大货币。确实随美国加息,美息与欧息的差距正在扩大,但对一般投资者而言,就是美国今年加息三次,届时美息也只会处于2.5%水平,就是相对欧洲的零息,这也未必会有足够吸引力,使得欧洲投资者把大量资金转投美国赚息。

但在贸易上,欧元区近数月的贸易盈余,一直处于200亿欧元之上,甚至靠近250亿欧元的历史高位。要买欧洲货品先要买欧元,欧洲贸易盈余庞大将增强市场对欧元需求,这正解释欧元强美元弱的原因。至于一旦贸易战爆发,届时各国中央银行资金相信将会大举流离开美债市,这料对美元的下跌压力会更大。

温灼培认为,现阶段料欧元于1.2550美元会有一定阻力,并于1.2150至1.2550美元间波动,但预料突破上述范围阻力只是时间上问题,今年年末目标1.28美元。

另一方面,亨达国际金融投资联席董事罗明立表示,目前加息的预期已反映在美元汇价上,所以即使加息的机会再增加,美元亦难有明显升幅,如果非农数据没有超出预期,估计对美元影响不大,市场仍以观望为主。

银行 恒生 编辑:晴天

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