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全球主要央行货币政策趋势渐显

今年美联储已两度加息,并有可能在年内缩减资产负债表规模。加拿大央行紧随其后,七年来首次加息。仍在宽松阵营的欧洲央行,也传出可能在不远的将来推动货币政策正常化的口风。

金投银行(http://bank.cngold.org/)07月14日讯,今年以来美国联邦储备委员会(美联储)已两度加息,并有可能在年内缩减资产负债表(“缩表”)规模。加拿大央行紧随其后,七年来首次加息。仍在宽松阵营的欧洲央行,也传出可能在不远的将来推动货币政策正常化的口风。

下半年,全球主要央行货币政策如何演变?金融市场又会做出何种反应?

货币政策分歧变小

美联储推进货币政策正常化以来,其他主要央行的货币政策与之形成鲜明反差。今年上半年美国加息速度明显加快,但欧洲央行、日本央行等尚未摆脱负利率,且各自情况不一。预计下半年货币政策上的分歧特征不会完全消失。

进入2017年,美联储官员不再重复2015年以来“用嘴加息”的风格,短短半年时间就两次加息。从加息步伐上看,今年上半年美联储的加息节奏明显加快。

今年3月,美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%至0.75%区间调升到0.75%到1%区间,距上次加息仅三个月时间,当时市场爆发出“狼来了”的喊声。

仅隔三个月,由于就业市场强劲、经济持续增长,在6月份的议息会议上,美联储再度加息,将联邦基金利率从0.75%至1%上调到1%到1.25%这一区间。

更重要的是,美联储在此次会议上首次披露了缩表计划。

美联储从2014年开始停止购买债券,但因进行到期债券再投资,资产负债表规模没有大变。去年5月24日,美联储进行了小规模的国债公开销售,并于5月25日和6月1日小规模地出售住房抵押贷款支持证券(MBS),引发市场对美联储资产负债表“瘦身”运动即将开始的遐想。

时隔一年,美联储终于推出缩表计划。根据公布的方案,美联储计划将缩表的起步上限定为每个月100亿美元,其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款支持证券40亿美元,最终上限为每月500亿美元。缩表规模每三个月递增一次,每次递增100亿美元。

但这个计划并无时间表。6月份会议纪要显示,美联储几位委员希望在8月底前就宣布开始缩减资产负债表规模,其他决策者则希望等到今年晚些时候。此外,缩表计划也没有关于最终资产负债表大小的细节。

美联储主席耶伦在国会作证时表示,美联储应“较快”执行“缩表”计划。她强调,美联储已为“缩表”准备很长时间,具体执行时间节点并不重要。美联储理事布雷纳德日前也表示,如果美国就业市场保持强劲,经济增长稳定,美联储可以很快启动“缩表”计划。

一些市场分析人士预计,美联储可能最早在9月份的货币政策例会上决定启动“缩表”计划。

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银行 贷款 花旗 编辑:hubenben

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