人民币连续贬值 还会继续贬值下去吗

2015年8月11日，中国央行突然大幅下调人民币中间价，打破了人民币汇率今年3月以来持续横盘的局面，在岸人民币汇率当日收盘大跌1.8%，创二十年来最大单日贬值。11日，央行发布《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，在此次新汇改声明发布之后，当日人民币兑美元中间价下跌幅度达1.86%，创历史最大降幅，报6.2298。随后，人民币持续贬值，12日，人民币兑美元中间价报6.3306，贬值1008个基点，较11日贬值幅度为1.6%，贬值幅度有所收窄，但仍较可观，13日，人民币兑美元中间价报6.4010，再度贬值1.11%。

01|人民币连续贬值 还会继续贬值下去吗

中国人民银行新闻发言人12日表示，我国实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，汇率波动是正常的，对此应客观看待。未来，人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，维护汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。发言人强调，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。

发言人表示，从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。一是我国经济增速相对较高。今年上半年，面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战，我国经济仍增长7%，从全球横向比较看仍保持了较高的增速。7月份货币供应量和信贷总额的较大波动应是临时的、可控的，我国仍将坚持稳健的货币政策。近期主要经济指标企稳向好，经济运行出现积极变化，为人民币汇率保持稳定提供了良好的宏观经济环境。二是我国经常项目长期保持顺差，2015年前7个月货物贸易顺差达3052亿美元，这是决定外汇市场供求的主要基本面因素，也是支持人民币汇率的重要基础。三是近年来人民币国际化和金融市场对外开放进程加快，境外主体在贸易投资和资产配置等方面对人民币的需求逐渐增加，为稳定人民币汇率注入了新动力。四是市场预期美联储加息导致美元在较长一段时间走强，市场对此已在消化之中。未来美联储加息这一时点性震动过后，相信市场会有更加理性的判断。五是我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，为人民币汇率保持稳定提供了有力支撑。

02|中国央行： 人民币不存在持续贬值基础

周四（8月13日）中国央行（PBOC）行长助理张晓慧在发布会上表示，一段时间以来，人民币中间价与市场汇率偏离幅度较大，影响了中间价的市场基准地位和权威性。根据市场调查和分析师的普遍估计，这既与国内因素有关，也与国际因素有关的偏差大约累积了3%左右。

张晓慧表示，这种误差不可能长期持续，中国央行将继续通过增强中间价的市场化程度和基准性加以调整，以免失衡过度累积。

张晓慧指出，自本周二（8月11日）人民币中间价基础报价完善以来，人民币经过2天的调整，逐渐向市场化水平回归，此前所提的3%左右的累积贬值压力得到一次性释放，偏差校正应该已经基本完成。

张晓慧认为，长期来看，人民币还是强势货币，未来人民币还会进入升值通道。与此同时，市场对亚洲货币是否会竞争性贬值也有担忧，担忧这次调整是否会引发人民币进入贬值通道。

张晓慧进一步指出，市场和经济学家对央行的声明持肯定态度，选择这个时候调整与7月信贷意外跳升有关系。且当前中国市场流动性宽松影响外汇市场的供求关系，这也给人民币带来贬值压力，人民币兑美元有贬值要求

张晓慧最后表示，观察汇率是否均衡要更多看经常项目收支情况，人民币不存在持续贬值的基础。

03|人民币未来还将会升值

从长期看，人民币还是强势货币。汇率的水平主要取决于经济的基本面，经常项目收支状况属于决定性基本面因素，市场汇率决定因素是市场供求，市场供求是由国际收支项目决定的，观察汇率是否处于均衡需要更多的去关注经常项目，中国的经常项目长期是保持顺差的。大家知道，根据商务部公布的数据，今年前7个月，作为经常项目主体的货物贸易顺差高达3052亿美元，这是决定外汇市场供求的最主要的基本面因素，也是支撑人民币汇率走强的重要基础。中国经济在全球仍然是看好的，今年上半年，虽然形势比较复杂，困难挑战也很多，经济略有下滑，但仍然保持了7%的增速，7月份主要经济指标总体上延续了6月份企稳向好的态势，经济运行正在出现积极变化。同时，我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，境外主体在贸易投资和资产配置方面对人民币的需求正在逐步增加。这些基本面决定了从长期看，人民币仍然是强势货币，可以说当经济中其他因素和困难积累起来的偏差得到校正后，从我国的经常项目状况和坚持实施稳健的货币政策这一现实出发，未来人民币还会进入升值通道。